據《日本經濟新聞》7月5日報道,頁巖革命帶來石油和天然氣產量的飛速增長,但頁巖油氣生產正迎來新的拐點。國際市場油價疲軟、開采效率低下、股東要求更多回報是導致這一局面的三個背景原因。一些企業股價低迷,越來越多的企業選擇暫緩開鑿新的鉆井。
第一個原因是油價正在下跌。美聯儲的激進加息導致經濟衰退的擔憂情緒甚囂塵上,需求也不如預想中強勁。2022年上半年受俄烏沖突影響,西得克薩斯中間基原油(WTI)價格一度超過每桶100美元,如今只在70美元上下徘徊。
3日,沙特決定延長自主減產期限,俄羅斯也追加宣布減產計劃,原油指標應聲下落。
第二個原因是開采效率低下。如今高產礦區已經越來越少。一些手握優質礦區的公司開始被石油巨頭收購。5月,雪佛龍宣布將在年底前斥資76億美元收購頁巖開發企業PDC能源公司。
報道稱,伴隨著通脹而來的人工成本上漲和機械設備價格飆升也給頁巖行業帶來沖擊。按照達拉斯聯儲的說法,2023年第二季度石油行業的信心已經跌至2020年第三季度直面新冠疫情影響以來的最低水平。
某頁巖油氣開發企業高層抱怨:“目前的盈虧平衡點在每桶75美元左右,雖然我們希望繼續開采,但成本太高難以持續。而且經濟前景也不明朗。由于不斷遭到來自‘反化石能源’人士的譴責,整個行業已經到了四面楚歌的地步。”
如果將6月底的股價與2022年底相比較就會發現,相較于標普500指數大漲16%,頁巖油氣開發企業的股價跌幅明顯。從事頁巖油氣勘探和采掘的Ovintiv公司股價下跌25%,德文能源公司下跌21%,EOG資源公司下跌12%。
第三個原因是,比起增產,華爾街的投資者要求更多的股東回報。此外加快償債速度、改善財務狀況也是頁巖企業的當務之急。各公司在每季度面向分析師召開的財報說明會上強調“投資規律得到改善”已經成為常態。這使得企業很難將掙到的錢用于增產投資。
呂斯塔德能源公司的統計顯示,2023年第一季度,19家頁巖油氣行業主要企業的經營活動現金流中58%用于設備投資。截至2019年,這一比例大都超過58%。從2020年左右開始比例逐步縮小,近年來保持在40%到60%之間。
FactSet的數據顯示,2023年第一季度,10家頁巖油氣企業的股東回報總額為63.72億美元,連續六個季度超過40億美元。而在2010到2020年之間的多數時候,股東回報總額超不過20億美元。
頁巖油氣巨頭大陸資源公司在2022年11月決定非公開發行股票。公司創始人哈羅德·哈姆說:“(如果是上市企業)就會被市場指摘你應該增產,我不想成為這個群體的一部分。”
市場上對于油價的走勢也多持謹慎態度。美國能源信息局預測,2023年WTI將維持在每桶74.6美元,2024年小幅上漲至每桶78.5美元。高盛6月將2023年底的WTI從每桶89美元下調至81美元,JP摩根也從91美元下調至81美元。市場普遍認為油價將會保持低迷態勢。
針對能源企業實施的一項調查顯示,要想促使企業擴大開采量,油價必須達到每桶86美元。企業方面紛紛表示:“為了對沖成本上漲導致的收益下降,正在減少開采工作……雖然鉆井設備一直處于停工狀態,但如果解雇員工就再也招不回來了,所以必須繼續雇用他們。”