3月9日，世界原油期貨市場一片腥風(fēng)血雨，倫敦布倫特原油期貨價格開盤即大跌30%，盤中最低觸及31.02美元/桶，紐約輕質(zhì)原油期貨價格最低達到27.96美元/桶，繼上周五收盤下跌10.07%之后又重挫32%。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，這是自1991年海灣戰(zhàn)爭以來，世界石油市場發(fā)生的最嚴(yán)重一次大震蕩。油價暴跌還拖累國際金融市場，包括歐美市場在內(nèi)的世界主要股市全面下跌，美國標(biāo)普500指數(shù)甚至觸發(fā)美股史上第二次熔斷機制。“黑天鵝”雖然是突然降臨，卻事出有因。

造成國際能源市場極大恐慌的直接原因是石油輸出國組織(歐佩克)與以俄羅斯為首的非歐佩克產(chǎn)油國未能就今年3月底以后的原油減產(chǎn)協(xié)定達成一致。俄羅斯拒絕了沙特的減產(chǎn)要求，這意味著2016年結(jié)成的沙特俄羅斯限產(chǎn)保價聯(lián)盟徹底破裂。從4月1日開始，各石油生產(chǎn)國將不再受生產(chǎn)限額約束。

如果說談判破裂尚在意料之中，接下來沙特的動作卻出乎市場預(yù)料。沙特單方面宣布從3月7日起大幅降低銷往歐洲、遠(yuǎn)東和美國等市場的原油價格，折扣幅度創(chuàng)下近20年來最高水平。與此同時，沙特還暗示如有需要將增加產(chǎn)量，甚至達到1200萬桶/日的紀(jì)錄水平。面對如此赤裸裸的價格戰(zhàn)威脅，俄羅斯不甘示弱，立即公布俄政府擁有1400億美元的財富基金，足以在未來幾年支撐每桶石油25美元至30美元的低價。市場分析人士說，沙特與俄羅斯兩國打起價格戰(zhàn)，就像兩個龐然大物闖進瓷器店，只會留下災(zāi)難現(xiàn)場。

突發(fā)事件可能造成一時恐慌，但真正決定石油市場價格走勢的還是供求關(guān)系。歷史上曾多次因為地緣政治危機或是戰(zhàn)爭影響，出現(xiàn)石油供應(yīng)短缺，致使油價暴漲的情況。眼下，世界石油價格恰恰是掉進“需求陷阱”，表現(xiàn)為預(yù)期需求不足，供應(yīng)卻不斷增加，石油價格呈現(xiàn)出連續(xù)破位下跌走勢。一方面，美國、巴西等國持續(xù)增產(chǎn)，圭亞那等新油氣區(qū)塊投入生產(chǎn)，影響著國際石油市場供需格局。另一方面，根據(jù)歐佩克預(yù)測，2020年全球原油需求增幅預(yù)計為日均48萬桶，低于2019年12月份預(yù)測的日均110萬桶。而且，新冠肺炎疫情對2020年尤其是上半年全球經(jīng)濟的影響可能超出預(yù)期，也給石油需求帶來負(fù)面影響。高盛分析認(rèn)為，即便歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國仍有機會達成協(xié)議共同額外減產(chǎn)，也不足以阻止全球石油市場自由式下落，今年第二季度全球石油供應(yīng)過剩已是定局。

在此情況下，沙特突然宣布增產(chǎn)，打響全面價格戰(zhàn)，就是要占據(jù)石油市場主導(dǎo)地位，其目標(biāo)似乎直指俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國，迫使其早日返回談判桌前并接受限產(chǎn)協(xié)議。

去年年末，歐佩克與非歐佩克主要產(chǎn)油國宣布加大減產(chǎn)力度，將2020年第一季度原油減產(chǎn)額度從每日120萬桶上調(diào)至每日170萬桶，沙特等國仍將繼續(xù)自愿實施額外減產(chǎn)。國際油價隨之明顯上漲。

但是，新增減產(chǎn)額度并不能有效改變市場供求均衡，因為這一協(xié)議并不牢固，比如沙特試圖讓其他國家分擔(dān)其超額減產(chǎn)負(fù)擔(dān)，伊拉克、尼日利亞等重要產(chǎn)油國也都希望增加出口份額。更何況世界石油市場上另一個重要玩家正一步步地侵占地盤。國際能源署承認(rèn)，美國有望在2020年末或2021年初成為石油凈出口國。預(yù)計美國今年原油日產(chǎn)量可達1320萬桶，比2019年增加90萬桶。美國不僅意圖取代沙特頭號產(chǎn)油國地位，還要逐漸占領(lǐng)歐洲龐大的油氣市場，其矛頭直指沙特和俄羅斯。為了占領(lǐng)歐洲市場，特朗普政府不遺余力地全面排擠、阻擊俄羅斯對歐天然氣供應(yīng)，頻頻發(fā)動針對俄石油企業(yè)的制裁，包括阻撓即將完工的“北溪二號”管道項目。

沙特發(fā)起價格戰(zhàn)并非首次。早在2014年，沙特就曾大規(guī)模增產(chǎn)，試圖用低油價打擊美國頁巖油開發(fā)，最終無功而返，不得不拉攏俄羅斯等24個產(chǎn)油國集體實施減產(chǎn)。經(jīng)過此役，美國不僅實現(xiàn)了能源獨立，其頁巖油氣生產(chǎn)也取得巨大成功。但也有分析指出，當(dāng)年美國頁巖油氣生產(chǎn)商主要靠從資本市場融資最終勝出，目前頁巖油氣生產(chǎn)商普遍債務(wù)纏身，能否應(yīng)對此次挑戰(zhàn)尚存懸念。

由此看來，沙特此番痛下決心拋棄限產(chǎn)保價策略投入價格戰(zhàn)，可謂一箭雙雕，進可攻，退可守。同時，不排除與俄羅斯配合“演雙簧”的可能性，俄羅斯與沙特可能不謀而合，打壓原油價格將美國頁巖油氣生產(chǎn)商擠垮。即使達不到此目的，起碼能拖慢美國油氣進軍國際市場的步伐。預(yù)計，這場危機仍將持續(xù)一段時間，直到市場在劇烈震蕩后重新找到平衡點。如此，幾大主要玩家如何進一步博弈，值得密切觀察。