多頭曾寄希望于錫價本身的供應困境，但需求方面的問題同樣突出。截至去年第三季度末，LME錫的凈多頭資金約為3,319份合約(16,600公噸)，創自2018年LME發布交易者持倉報告以來的新高。然而，到年底，投資凈多頭已大幅縮減至僅521份合約，因多頭失望認輸，空頭拋售導致價格進一步下跌。盡管印度尼西亞和緬甸這兩個世界第二大和第三大錫生產國的產量均下降，為價格上漲提供了理由，但市場并未出現金屬短缺的跡象。上海期貨交易所(ShFE)的錫庫存在5月份升至17,818噸的歷史新高，LME庫存在上半年下跌后也穩定在了4,000-5,000噸的區間。
國際錫協會(ITA)發布的錫礦用戶年度調查結果揭示了需求方面的問題。2023年錫礦的使用量下降了3.9%，遠低于用戶在上一年調查中預期的1.9%的收縮。考慮到未精制錫礦的使用，2023年的需求下降幅度甚至更大，相對于2022年下降了4.9%。此外，占全球金屬使用量約42%的調查參與者預計2024年僅能適度恢復3.0%。盡管新能源應用中的錫礦使用量仍然強勁，但消費電子和建筑等周期性較強行業的疲軟抵消了這一增長。因此，盡管印度尼西亞和緬甸的供應受到打擊，但市場并未出現現貨錫礦短缺。
然而，錫礦的供應問題依舊嚴峻。ITA高級市場分析師Tom Langston表示，錫礦供應仍然高度集中，且該行業對新礦的投資不足。該協會預測，到2030年，全球錫礦供應缺口將達到13,000噸。然而，2024年并未出現市場短缺的跡象，這也是看漲基金經理在今年最后幾個月投降的原因。印度尼西亞2024年的錫礦出貨量下降了33%至46,000噸，由于對所有金屬的采礦配額限制以及對錫礦行業的特定監管關注，該國去年的金礦產量也下降了28%。緬甸佤邦的產量也因Man Maw礦的持續關閉而下降了40%。中國從鄰國的錫礦進口量也大幅下降，從2024年上半年的平均每月55,000噸下降到7月至11月期間的平均4,000噸。
盡管中國增加了從其他供應商的原材料進口，但不足以彌補Man Maw礦的損失。與2023年相比，去年礦石和精礦的總進口量下降了35%。長期的原料損失終于開始限制中國的金屬生產，導致國內市場趨緊。上海的庫存已穩步下降，現在只有6,353噸。中國還加大了精煉金屬的進口，從2024年上半年的凈出口國轉變為下半年的凈進口國。
