強(qiáng)硬干預(yù)對(duì)行業(yè)有害，限制產(chǎn)量或能緩解供應(yīng)過剩

能源行業(yè)分析人士和內(nèi)部人士預(yù)計(jì)，拜登將承諾禁止在公共土地上租賃新的石油和天然氣，大幅減少排放，重新加入巴黎氣候協(xié)議，恢復(fù)伊朗核協(xié)議，會(huì)損害美國(guó)石油工業(yè)。人們擔(dān)心，如果這些政策成功實(shí)施，將導(dǎo)致油價(jià)走軟，并給美國(guó)頁巖油開采商帶來更大壓力。也有人說，特朗普強(qiáng)硬的外交政策、石油外交和對(duì)全球能源市場(chǎng)的持續(xù)干預(yù)，給油價(jià)帶來了不健康的波動(dòng)，甚至抑制了油價(jià)，對(duì)國(guó)內(nèi)能源行業(yè)造成的損害大于監(jiān)管對(duì)的加強(qiáng)。

在2018年，布倫特原油價(jià)格飆升至2015年以來的最高水平，一度徘徊在每桶80美元，特朗普向歐佩克施加了巨大壓力，要求其通過增加產(chǎn)量來推低油價(jià)。雖然沙特阿拉伯及其盟友，包括俄羅斯，試圖將油價(jià)穩(wěn)定在每桶75美元左右，但特朗普?qǐng)?jiān)持他們將產(chǎn)量增加200萬桶。

特朗普不斷干預(yù)以操縱油價(jià)的理由很簡(jiǎn)單：大幅降低油價(jià)是一種經(jīng)濟(jì)刺激形式，且無需美國(guó)聯(lián)邦政府付出任何代價(jià)，也不會(huì)造成與貨幣“放水”相關(guān)的通脹風(fēng)險(xiǎn)。而貨幣“放水”是美聯(lián)儲(chǔ)選擇的刺激政策。拜登的政策雖然增加了美國(guó)上游石油生產(chǎn)商的監(jiān)管負(fù)擔(dān)，從而增加了運(yùn)營(yíng)成本，但可能會(huì)限制世界上最大的石油和天然氣生產(chǎn)商的石油產(chǎn)量。這將讓全球石油泛濫、陷入長(zhǎng)達(dá)六年的供應(yīng)過剩并導(dǎo)致油價(jià)持續(xù)下跌的局面得以緩和。盡管圍繞電動(dòng)汽車即將迅速崛起以及石油需求出現(xiàn)峰值的炒作此起彼伏，但在一段時(shí)間內(nèi)，化石燃料仍將是全球能源結(jié)構(gòu)的重要組成部分。盡管在可預(yù)見的未來，現(xiàn)有的全球供應(yīng)過剩將對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力，但對(duì)化石燃料的需求至少在10年內(nèi)仍將保持強(qiáng)勁。

多邊政策穩(wěn)定地緣政治

拜登的多邊外交政策側(cè)重于美國(guó)恢復(fù)其作為世界領(lǐng)袖的角色，將促進(jìn)全球地緣政治的更大穩(wěn)定。這將緩解國(guó)際緊張局勢(shì)，促進(jìn)全球貿(mào)易，從而刺激對(duì)原油的更大需求。

原油是世界上主要的能源來源。這類政策將減少地緣政治沖擊的數(shù)量，意味著油價(jià)的波動(dòng)將比疫情前更加穩(wěn)定。再加上石油消費(fèi)可能增加，這對(duì)正在努力擺脫新冠疫情影響的全球石油業(yè)來說將是一個(gè)福音。

拜登在拉丁美洲以價(jià)值觀為基礎(chǔ)的合作戰(zhàn)略將加強(qiáng)地區(qū)聯(lián)系，從而促進(jìn)地緣政治的穩(wěn)定。這些措施將促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，促進(jìn)政治穩(wěn)定，并使拉丁美洲成為風(fēng)險(xiǎn)較低、對(duì)外國(guó)投資更具吸引力的目的地。華盛頓對(duì)拉丁美洲政策的改變將削弱俄羅斯和伊朗等國(guó)日益增長(zhǎng)的地區(qū)影響力。

特朗普強(qiáng)硬的以交易為基礎(chǔ)的外交政策，包括威脅對(duì)委內(nèi)瑞拉進(jìn)行軍事干預(yù)，對(duì)各種地區(qū)出口產(chǎn)品征收關(guān)稅，以及在移民問題上的冷漠立場(chǎng)，疏遠(yuǎn)了許多拉美領(lǐng)導(dǎo)人。這使得俄羅斯和伊朗等國(guó)加強(qiáng)了他們?cè)谀厦赖拇嬖冢貏e是委內(nèi)瑞拉，在當(dāng)?shù)仡I(lǐng)導(dǎo)人尋求制衡特朗普政策時(shí)，以犧牲美國(guó)的地區(qū)影響力為代價(jià)提高了他們的政治影響力。

盈虧平衡價(jià)格低于預(yù)期，油市未來潛藏再度供過于求風(fēng)險(xiǎn)

這些進(jìn)展將給南美蓬勃發(fā)展的石油繁榮帶來堅(jiān)實(shí)的支撐，特別是在許多地區(qū)的盈虧平衡價(jià)格低于美國(guó)頁巖油行業(yè)預(yù)計(jì)的45美元/桶的情況下。哥倫比亞的原油稅后盈虧平衡均價(jià)為40 - 45美元/桶。國(guó)家石油公司Ecopetrol聲稱將以更低的每桶30美元的盈虧平衡價(jià)開采原油。

哥倫比亞國(guó)家政府正在采取措施，促進(jìn)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要的石油行業(yè)的外國(guó)投資。2019年，該行業(yè)獲得了近五分之一的外國(guó)直接投資。拜登計(jì)劃加強(qiáng)與這一關(guān)鍵的地區(qū)盟友的關(guān)系，這將改善政治穩(wěn)定。這降低了在該國(guó)投資的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該會(huì)改善安全狀況，并為陸上石油勘探和生產(chǎn)開辟更多的領(lǐng)域。這一點(diǎn)尤其重要，因?yàn)楦鐐惐葋喴呀?jīng)有十多年沒有重大的新油氣資源發(fā)現(xiàn)了。

該國(guó)的石油和天然氣儲(chǔ)量的生產(chǎn)壽命分別只有6年和8年。哥倫比亞能源部預(yù)計(jì)2021年將吸引34億美元的行業(yè)投資，海上勘探將大幅增加。由于這些原因，哥倫比亞的石油業(yè)將從拜登的總統(tǒng)任期中受益，尤其是布倫特原油的售價(jià)已經(jīng)超過了每桶54美元。

圭亞那的海上石油繁榮將在2021年獲得額外的勢(shì)頭。在過去的六年里，全球石油巨頭埃克森美孚在海上Stabroek區(qū)塊有18個(gè)重大石油資源發(fā)現(xiàn)，最新的發(fā)現(xiàn)是2020年9月的Redtail。據(jù)預(yù)計(jì)，僅在Stabroek區(qū)塊就有超過80億桶的可采石油資源。2019年12月該石油公司在Stabroek區(qū)塊的Liza油田開始生產(chǎn)，預(yù)計(jì)到2026年日產(chǎn)量將超過75萬桶。

市場(chǎng)目前正期待拜登將在周四公布的提案，刺激計(jì)劃具體金額尚不得而知。新一攬子計(jì)劃料包括為長(zhǎng)期受到共和黨阻撓的州和地方當(dāng)局提供一系列支持，將個(gè)人紓困款規(guī)模提高到2000美元，擴(kuò)大失業(yè)救濟(jì)金，為分發(fā)疫苗提供資金，學(xué)校重新開放，稅收抵免，租金減免和援助小型企業(yè)。

然而疫情的影響并沒有減弱，部分國(guó)家甚至加大封鎖。另外，將近400萬美國(guó)人處于長(zhǎng)期失業(yè)狀態(tài)，進(jìn)一步遏制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，弱化對(duì)原油需求，構(gòu)成油價(jià)承壓的因素。風(fēng)險(xiǎn)因素或?qū)е率蜐q勢(shì)受限。