1.歐佩克+組織將持續(xù)紛爭但會保持一致。
新冠肺炎疫情和沙特-俄羅斯價格戰(zhàn)的影響雖然使歐佩克+組織成員之間在2020年限產(chǎn)問題上保持較好的一致性，但是其遵守限產(chǎn)的脆弱性會在2021年體現(xiàn)得更加明顯。
盡管伊朗和利比亞潛在的供應(yīng)增長是一個挑戰(zhàn)，更高的價格、恢復(fù)的需求和新冠肺炎疫苗問世都將弱化限產(chǎn)執(zhí)行，沙特和俄羅斯針對長期限產(chǎn)的緊張關(guān)系依然存在，所有這些都會對歐佩克+實施動態(tài)和更加靈活的石油市場管理增加難度。
沙特一方面提出妥協(xié)，同時，又暗示和威脅開展新一輪價格戰(zhàn)，市場波動存在可能，但是由于沙特一直相信歐佩克+是克服石油市場挑戰(zhàn)的組織基礎(chǔ)，所以，這個組織的整體一致性還是相對穩(wěn)固。
2.ESG壓力將會加速，并進(jìn)一步影響石油公司戰(zhàn)略。
新冠肺炎疫情使投資者關(guān)注風(fēng)險并增強(qiáng)了對更加強(qiáng)烈氣候戰(zhàn)略的需求。歐洲國際大石油公司重新定位公司戰(zhàn)略，滿足2050年的凈零排放目標(biāo)，但是預(yù)計在制定產(chǎn)量曲線滿足生產(chǎn)運行和銷售過程的減排目標(biāo)方面面臨更大的壓力。
拜登勝選將進(jìn)一步刺激國內(nèi)氣候組織，美國的油氣生產(chǎn)商在2021年在凈零排放方面將面臨更大的壓力。雪佛龍和埃克森美孚這樣的國際石油公司也將承壓。國家石油公司也需要展示他們更強(qiáng)的減排意愿去保持石油市場的準(zhǔn)入地位。
3.拜登政府不會圍剿石油工業(yè)，但政策將會根本轉(zhuǎn)向。
美國新當(dāng)選總統(tǒng)拜登的民主黨在國會沒有足夠的控制力，無法通過其最為大膽的能源改革計劃，而且今年的美國經(jīng)濟(jì)也需要更加謹(jǐn)慎地發(fā)展。但是拜登可以通過行政法案以及在白宮和相關(guān)部門成立一個強(qiáng)有力的團(tuán)隊去推動氣候變化相關(guān)行動。
這些可能更多的會更多地體現(xiàn)在需求側(cè)，比如汽車標(biāo)準(zhǔn)和電動車等。但是石油工業(yè)不能逃避，必須留意觀察諸如在甲烷監(jiān)管、鉆井許可和管道建設(shè)方面的租賣限制和環(huán)境評估以及氣候風(fēng)險披露等。考慮到還有來自投資方的壓力，美國石油公司將會面臨一個高度挑戰(zhàn)的2021年。
4.關(guān)于石油需求達(dá)峰時間的更強(qiáng)跡象將會出現(xiàn)。
盡管許多專家接受了新冠肺炎疫情加速了石油峰值時間的論斷，但是在石油需求未來幾年是回到疫情前每天消費1億桶的水平還是需求已經(jīng)達(dá)到峰值這個問題上爭論不一。
新冠肺炎疫苗問世將在消費者行為改變對石油需求的持續(xù)影響上提供更多的線索，2021年年底這方面的軌跡數(shù)據(jù)會更加清晰。《能源情報》預(yù)測2021年的世界平均需求為9700萬桶/日，比2020年的水平提高520萬桶，2021年四季度的將達(dá)到9800萬桶/日；預(yù)測在2022-2023年可以恢復(fù)到疫情前的水平，在2030年之前緩慢增長到10500萬桶/日，達(dá)到市場需求峰值。
5.公司并購行為增多，主導(dǎo)者將會是獨立石油公司。
資本市場的冷漠和過低的石油價格使獨立石油公司不得不面對持續(xù)增長的現(xiàn)實危機(jī)。
在美國頁巖油氣領(lǐng)域，如果交易可以擴(kuò)大規(guī)模、改善資產(chǎn)負(fù)債比例、降低成本，投資者已經(jīng)開始接受零溢價的資產(chǎn)交易。弱小的公司面臨更多潛在的破產(chǎn)危機(jī)，高回報和氣候戰(zhàn)略將驅(qū)動更多的并購行為。國際石油公司面臨700億資產(chǎn)的剝離計劃，他們不可能成為市場買家。國際獨立石油公司以及私募基金、對沖基金和主權(quán)財富基金會抓住機(jī)會購置便宜油氣資產(chǎn)。
6.新資本偏好限制美國頁巖油氣上漲。
新冠肺炎疫情加速形成頁巖油氣2.0版，即自籌資金和投資回報導(dǎo)向。《能源情報》預(yù)測2021年美國頁巖油氣產(chǎn)量比2020年增長50萬桶/日，全年平均在1150萬桶/日。盡管出現(xiàn)的增量產(chǎn)量會保持頁巖油氣單位成本降低，但是債務(wù)償還、股息修復(fù)和中期鉆井庫存管理等問題都限制了投資增長，難以在整體上形成有效的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
7.上游支出將偏愛“優(yōu)勢”油氣。
新冠肺炎疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下行加速了行業(yè)投資偏向最具韌性的油氣資源。石油生產(chǎn)商將會更加偏愛以下領(lǐng)域：一是短周期；二是低單位成本；三是更加高效；四是優(yōu)惠的財務(wù)條款；五是低碳資源；六是低風(fēng)險；七是具有現(xiàn)成的基礎(chǔ)設(shè)施和強(qiáng)大的市場。
具有上述特征的石油資源國，如巴西、圭亞那、阿聯(lián)酋、美國和卡塔爾將會吸引外部資本進(jìn)入，而那些缺乏吸引力資源、存在顯著挑戰(zhàn)和擁有潛在擱置油氣資產(chǎn)風(fēng)險的國家，如伊朗、委內(nèi)瑞拉、尼日利亞和加拿大將會處于被動。
8.削減上游投入將會提高未來供應(yīng)短缺風(fēng)險。
隨著上游投資逐年削減，盡管需求依舊存在不確定性，但是連續(xù)多年上游投資減少引發(fā)的擔(dān)憂卻是愈發(fā)明顯。全球上游投資持續(xù)下降，2021年將會在2020年3700億美元的基礎(chǔ)上再度下降到3450億美元。如果資本市場隨著市場需求恢復(fù)而繼續(xù)保持偏緊狀態(tài)的話，中期供應(yīng)短缺將可能出現(xiàn)。
9.氫氣將會成為年度熱詞。
經(jīng)過數(shù)十年不成功的嘗試，政策制定者和能源公司在2020年終于把握住了氫能在未來能源轉(zhuǎn)型中的角色和作用，即從發(fā)電站和電力存儲到工業(yè)使用和交通領(lǐng)域，氫氣將作為能源載體來定位。政策支持、零碳排放目標(biāo)和持續(xù)下降的可再生能源成本吸引著來自中東國家石油公司和投資者，這些都將在2021年助推氫能發(fā)展。
未來在氫能發(fā)展上需要關(guān)注的問題是通過天然氣輔以碳俘獲手段生產(chǎn)的“藍(lán)氫”能否得到足夠的政策支持，還是通過可再生能源生產(chǎn)的“綠氫”隨著成本降低而直接彎道超車。
10.全球氣候政策將會持續(xù)增加。
2015年巴黎氣候會議的影響是間接的，隨著世界各地氣溫升高成為政策制定者、投資者和公眾的關(guān)注焦點，美國、歐洲、中國和其他國家的零碳排放目標(biāo)都使格拉斯哥氣候會議出臺了更多的政策。2021年世界會感受到更多來自投資者的壓力，促成更多的能源轉(zhuǎn)型政策出臺和實施。
選編自《Petroleum Intelligence Weekly》 2021年1月8日的文章What the Oil Industry Should Look Out in 2021.
作者系中國石油規(guī)劃總院工程經(jīng)濟(jì)研究所所長
新冠肺炎疫情和沙特-俄羅斯價格戰(zhàn)的影響雖然使歐佩克+組織成員之間在2020年限產(chǎn)問題上保持較好的一致性，但是其遵守限產(chǎn)的脆弱性會在2021年體現(xiàn)得更加明顯。
盡管伊朗和利比亞潛在的供應(yīng)增長是一個挑戰(zhàn)，更高的價格、恢復(fù)的需求和新冠肺炎疫苗問世都將弱化限產(chǎn)執(zhí)行，沙特和俄羅斯針對長期限產(chǎn)的緊張關(guān)系依然存在，所有這些都會對歐佩克+實施動態(tài)和更加靈活的石油市場管理增加難度。
沙特一方面提出妥協(xié)，同時，又暗示和威脅開展新一輪價格戰(zhàn)，市場波動存在可能，但是由于沙特一直相信歐佩克+是克服石油市場挑戰(zhàn)的組織基礎(chǔ)，所以，這個組織的整體一致性還是相對穩(wěn)固。
2.ESG壓力將會加速，并進(jìn)一步影響石油公司戰(zhàn)略。
新冠肺炎疫情使投資者關(guān)注風(fēng)險并增強(qiáng)了對更加強(qiáng)烈氣候戰(zhàn)略的需求。歐洲國際大石油公司重新定位公司戰(zhàn)略，滿足2050年的凈零排放目標(biāo)，但是預(yù)計在制定產(chǎn)量曲線滿足生產(chǎn)運行和銷售過程的減排目標(biāo)方面面臨更大的壓力。
拜登勝選將進(jìn)一步刺激國內(nèi)氣候組織，美國的油氣生產(chǎn)商在2021年在凈零排放方面將面臨更大的壓力。雪佛龍和埃克森美孚這樣的國際石油公司也將承壓。國家石油公司也需要展示他們更強(qiáng)的減排意愿去保持石油市場的準(zhǔn)入地位。
3.拜登政府不會圍剿石油工業(yè)，但政策將會根本轉(zhuǎn)向。
美國新當(dāng)選總統(tǒng)拜登的民主黨在國會沒有足夠的控制力，無法通過其最為大膽的能源改革計劃，而且今年的美國經(jīng)濟(jì)也需要更加謹(jǐn)慎地發(fā)展。但是拜登可以通過行政法案以及在白宮和相關(guān)部門成立一個強(qiáng)有力的團(tuán)隊去推動氣候變化相關(guān)行動。
這些可能更多的會更多地體現(xiàn)在需求側(cè)，比如汽車標(biāo)準(zhǔn)和電動車等。但是石油工業(yè)不能逃避，必須留意觀察諸如在甲烷監(jiān)管、鉆井許可和管道建設(shè)方面的租賣限制和環(huán)境評估以及氣候風(fēng)險披露等。考慮到還有來自投資方的壓力，美國石油公司將會面臨一個高度挑戰(zhàn)的2021年。
4.關(guān)于石油需求達(dá)峰時間的更強(qiáng)跡象將會出現(xiàn)。
盡管許多專家接受了新冠肺炎疫情加速了石油峰值時間的論斷，但是在石油需求未來幾年是回到疫情前每天消費1億桶的水平還是需求已經(jīng)達(dá)到峰值這個問題上爭論不一。
新冠肺炎疫苗問世將在消費者行為改變對石油需求的持續(xù)影響上提供更多的線索，2021年年底這方面的軌跡數(shù)據(jù)會更加清晰。《能源情報》預(yù)測2021年的世界平均需求為9700萬桶/日，比2020年的水平提高520萬桶，2021年四季度的將達(dá)到9800萬桶/日；預(yù)測在2022-2023年可以恢復(fù)到疫情前的水平，在2030年之前緩慢增長到10500萬桶/日，達(dá)到市場需求峰值。
5.公司并購行為增多，主導(dǎo)者將會是獨立石油公司。
資本市場的冷漠和過低的石油價格使獨立石油公司不得不面對持續(xù)增長的現(xiàn)實危機(jī)。
在美國頁巖油氣領(lǐng)域，如果交易可以擴(kuò)大規(guī)模、改善資產(chǎn)負(fù)債比例、降低成本，投資者已經(jīng)開始接受零溢價的資產(chǎn)交易。弱小的公司面臨更多潛在的破產(chǎn)危機(jī)，高回報和氣候戰(zhàn)略將驅(qū)動更多的并購行為。國際石油公司面臨700億資產(chǎn)的剝離計劃，他們不可能成為市場買家。國際獨立石油公司以及私募基金、對沖基金和主權(quán)財富基金會抓住機(jī)會購置便宜油氣資產(chǎn)。
6.新資本偏好限制美國頁巖油氣上漲。
新冠肺炎疫情加速形成頁巖油氣2.0版，即自籌資金和投資回報導(dǎo)向。《能源情報》預(yù)測2021年美國頁巖油氣產(chǎn)量比2020年增長50萬桶/日，全年平均在1150萬桶/日。盡管出現(xiàn)的增量產(chǎn)量會保持頁巖油氣單位成本降低，但是債務(wù)償還、股息修復(fù)和中期鉆井庫存管理等問題都限制了投資增長，難以在整體上形成有效的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
7.上游支出將偏愛“優(yōu)勢”油氣。
新冠肺炎疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下行加速了行業(yè)投資偏向最具韌性的油氣資源。石油生產(chǎn)商將會更加偏愛以下領(lǐng)域：一是短周期；二是低單位成本；三是更加高效；四是優(yōu)惠的財務(wù)條款；五是低碳資源；六是低風(fēng)險；七是具有現(xiàn)成的基礎(chǔ)設(shè)施和強(qiáng)大的市場。
具有上述特征的石油資源國，如巴西、圭亞那、阿聯(lián)酋、美國和卡塔爾將會吸引外部資本進(jìn)入，而那些缺乏吸引力資源、存在顯著挑戰(zhàn)和擁有潛在擱置油氣資產(chǎn)風(fēng)險的國家，如伊朗、委內(nèi)瑞拉、尼日利亞和加拿大將會處于被動。
8.削減上游投入將會提高未來供應(yīng)短缺風(fēng)險。
隨著上游投資逐年削減，盡管需求依舊存在不確定性，但是連續(xù)多年上游投資減少引發(fā)的擔(dān)憂卻是愈發(fā)明顯。全球上游投資持續(xù)下降，2021年將會在2020年3700億美元的基礎(chǔ)上再度下降到3450億美元。如果資本市場隨著市場需求恢復(fù)而繼續(xù)保持偏緊狀態(tài)的話，中期供應(yīng)短缺將可能出現(xiàn)。
9.氫氣將會成為年度熱詞。
經(jīng)過數(shù)十年不成功的嘗試，政策制定者和能源公司在2020年終于把握住了氫能在未來能源轉(zhuǎn)型中的角色和作用，即從發(fā)電站和電力存儲到工業(yè)使用和交通領(lǐng)域，氫氣將作為能源載體來定位。政策支持、零碳排放目標(biāo)和持續(xù)下降的可再生能源成本吸引著來自中東國家石油公司和投資者，這些都將在2021年助推氫能發(fā)展。
未來在氫能發(fā)展上需要關(guān)注的問題是通過天然氣輔以碳俘獲手段生產(chǎn)的“藍(lán)氫”能否得到足夠的政策支持，還是通過可再生能源生產(chǎn)的“綠氫”隨著成本降低而直接彎道超車。
10.全球氣候政策將會持續(xù)增加。
2015年巴黎氣候會議的影響是間接的，隨著世界各地氣溫升高成為政策制定者、投資者和公眾的關(guān)注焦點，美國、歐洲、中國和其他國家的零碳排放目標(biāo)都使格拉斯哥氣候會議出臺了更多的政策。2021年世界會感受到更多來自投資者的壓力，促成更多的能源轉(zhuǎn)型政策出臺和實施。
選編自《Petroleum Intelligence Weekly》 2021年1月8日的文章What the Oil Industry Should Look Out in 2021.
作者系中國石油規(guī)劃總院工程經(jīng)濟(jì)研究所所長
本文來源 | 石油商報
