多數分析師指出,該公司的財務狀況、估值以及可能帶給沙特的回報都存在一些重大問題。投行紛紛公布自己對沙特阿美的IPO估值,給出一系列的價格目標,給市場留下了很大的投機空間。與此同時,阿美石油的IPO招股說明書顯示,一些威脅似乎并未被納入大多數分析范圍,例如石油需求增長趨平的影響,如果在西方證券交易所上市可能產生的法律后果,以及美國和歐洲機構投資者可能缺乏興趣。
財務狀況只是分析師們擔憂的一個方面。法律風險,包括9/11法案、美國國會的態度和NOPEC法案,可能對沙特阿美的未來構成重大威脅。
在最近的一段時間里,甚至出現幾起針對殼牌、埃尼、道達爾和英國石油等公司的法庭訴訟和集體訴訟。上市后,阿美石油將比以往任何時候都更像一家“正常”的公司。沙特正在承擔一種尚無法量化的風險,但這是一種“明顯和當前的危險”。
與其他國際石油公司一樣,沙特阿美也可能面臨全球變暖活動家同樣的審查。如果在美國或一些歐洲國家提起氣候訴訟,沙特阿美可能會發現自己陷入困境,預計將面臨數十億美元的索賠,因為活動人士將把這家全球最大的石油公司視為抗衡的一個象征。
在亞洲和非西方機構投資者、主權財富基金甚至IOC的推動下,沙特阿美終于實現IPO,但還要面臨另一個非環境問題。作為OPEC中的主要角色,如果沙特阿美想要成為一家真正的上市石油公司,它在應對市場時必須采取不同的行動。
沙特阿美的股東,即便是傾向于解決全球變暖問題國家的股東,仍然希望看到利潤增長和穩定的股息。在這種越來越困難的環境下,沙特阿美將不得不向沙特政府及其新投資者提供服務。
作為一個正常的石油巨頭,需要在態度、管理和目標上做出認真的改變。盡管沙特阿美不是沙特政府的官方直接擁有或關聯公司,但該公司始終是沙特地緣政治和經濟戰略的工具。公司的原油生產和投資一直與沙特的未來,及其所代表的地緣政治利益相關者有著明確的聯系。
不過,實現上市的沙特阿美將不得不打破這一戰略,使該公司與OPEC的議程相撞。如果公司的原油產量由OPEC成員國決定,股東們將不會感到很高興。另一方面,如果沙特阿美決定不遵守OPEC的要求,這將使后者感到無能為力。目前,沙特官員強烈否認OPEC正受到威脅,但股東和潛在投資者在投資沙特阿美之前應了解這一重大問題。
不過,石油分析師Cyril Widdershoven提到,雖然沙特阿美上市后面臨的風險很高,但也應該注意一些積極的方面。沙特阿美的IPO已經導致海灣合作委員會(GCC)地區出現了一些意想不到的積極變化。有人可能會指出,由于沙特阿美IPO的出現,伊朗、沙特和阿聯酋尚未開戰。石油和金錢現在似乎阻止了全面戰爭的爆發。