自去年年底俄烏危機發生后的收益被抵消后,油價一直處于一個很小的區間徘徊。在去年的大部分時間里,對來自俄羅斯的重大石油供應沖擊的擔憂決定了市場情緒和交易商的定位。但即使在歐盟禁運和G7對俄羅斯原油和石油產品的價格上限生效后,油價也沒有飆升。
俄羅斯正在將其石油出口改向亞洲,而歐洲正在從中東、亞洲和美國購買更多的原油和產品。然而,全球石油貿易幾十年來最重大的變化之一,并不是最近幾周石油市場的主要推動力。
這是經濟問題。美國和中國這兩個世界最大的經濟體的通貨膨脹、制造業、就業和商業活動數據是目前石油期貨市場的主要驅動因素。美聯儲正在密切關注美國的每一個經濟數據點以判斷是加快還是放慢加息步伐。更強勁的美國經濟數據和仍然居高不下的通脹可能促使美聯儲加息幅度超過最初預期,從而增加未來幾個月出現實質性放緩甚至衰退的可能性。另一方面,包括石油期貨市場在內的市場正在密切關注中國的經濟趨勢。中國已經擺脫了近三年的動態清零封鎖,預計今年經濟增長和石油消費將出現反彈。這兩股對立的經濟力量目前正將石油市場推向相反的方向,使布倫特原油價格停留在每桶80美元至85美元的窄幅區間。
Saxo Bank上周在周五美國就業報告發布前表示:“幾個月來,市場都在波動,并不急于改變這一點,即在供需平衡的相關消息流中,市場很可能會密切關注目前由美聯儲決定的總體風險偏好水平,并密切關注即將到來的數據。”
路透社高級市場分析師John Kemp指出,自2022年3月8日創下俄烏危機發生數周后的新高以來,經通脹調整后的油價在一年內下跌了40%。此外,前一個月合約的價格波動率已降至不到25%,而去年3月為88%。
加息和對美國經濟可能放緩的擔憂正在拉低油價。
OANDA美洲高級市場分析師Ed Moya上周四表示:“增長放緩繼續拖累原油價格,但如果對美國經濟硬著陸的擔憂得到緩解,WTI原油可能會在每桶80美元以上找到歸宿。”
與此同時,對中國經濟和石油需求反彈的預期正在限制下行。考慮到全球庫存低于五年平均水平,且原油現貨市場出現緊縮跡象,如果中國在重新開放后強勁反彈,價格可能會突破最近的緊張區間。
一些世界上最大的石油實物交易商表示,如果美國經濟軟著陸,油價可能很快會達到每桶90美元。托克集團(Trafigura)石油交易聯席主管Ben Luckock上周在CERAWeek能源會議上表示,由于過去一年石油貿易的重大變化,油價預計將開始上漲。
據Luckock稱,中國的反彈是“真實的”,正如《華爾街日報》報道的那樣,Trafigura表示,過去六周中國對礦產和金屬的需求以及中國進口的原油量都在上升。
全球最大的獨立石油交易商維多集團(Vitol Group)首席執行官Russell Hardy前一周對彭博電視臺表示,由于全球需求將達到創紀錄水平,而供應仍受到限制,油價可能在今年下半年觸及每桶90至100美元的區間。
盡管俄烏危機及其對供應和能源市場的影響繼續籠罩著石油市場,但美國和中國的經濟體正在決定當前的價格趨勢,并將決定當價格突破當前范圍時的去向。