“今年咨詢并有意向參與套期保值業務的煤炭企業較往年明顯增多。”謝栩告訴中國證券報記者,“近期有幾家煤礦企業咨詢我們——如何利用期貨市場鎖住當前的高額利潤。因為煤礦企業對于當前的利潤表示非常滿意,擔心煤價下跌會造成利潤縮水。”
煤炭貿易商的苦惱
陜北有著豐富的煤炭資源,從事黑色系期貨研究已經6年的謝栩,每當出現關鍵行情,就與當地大型煤企聯系進行實地調研,獲取第一手市場信息。
去年四季度以來,煤炭價格劇烈波動引起她的注意——港口煤炭價格從600元/噸開始上漲,到今年1月中旬一度突破1000元/噸;2月底又大跌至560元/噸附近;隨后持續上漲,截至5月上旬,煤炭價格已經回升到880元/噸。
“去年四季度以來我國煤炭價格持續高企,長時間維持在發改委劃定的紅色預警區域,更重要的是煤價波動區間和頻率明顯變大變快。”謝栩說。
記者調研發現,本輪價格波動中,貿易商經營活動受到了強烈沖擊。
一位市場人士表示,在價格大幅波動中很難賺到錢。比如煤炭價格不斷突破新高,貿易商就會恐高,不敢大量囤貨,而在價格急跌過程中,貿易商走貨就會非常困難,眼看煤炭價格每天下跌幾十塊錢,利潤縮水非常快。
“急漲急跌行情中,貿易商往往難以賺到錢。”謝栩介紹道,賺錢的是上游,中游貿易商和下游電廠都很煎熬。
“對煤礦企業來說,由于采礦成本較為固定,利潤完全取決于價格,近兩年來自然是賺得盆滿缽滿。下游電廠是產業鏈中最煎熬的行業,煤價高企,電價基本固定,電廠如果不參與套期保值,會持續性面臨較大虧損。”她表示。
供需缺口持續存在
最新一輪煤炭價格上漲迅猛。文華財經數據顯示,3月以來,焦煤期貨主力合約從1452元/噸最高上漲到2138元/噸,漲幅達47.2%;動力煤期貨主力合約從610元/噸最高上漲到944.2元/噸,漲幅高達54.7%;焦炭期貨主力合約從2330元/噸最高上漲到3004.5元/噸,漲幅達28.95%,均創歷史新高。不過,動力煤期貨主力合約價格最近3個交易日累計下跌約12%。
一德期貨動力煤研究員張海端說:“在供需基本面持續緊張的情況下,動力煤期現價格已漲至歷史絕對高位。近期高漲情緒有所降溫。”
供應端緊張局面延續。今年一季度我國煤炭產量9.71億噸,同比增長16%;環比去年四季度下降8.1%。海關總署最新數據顯示,1-4月,我國煤炭進口量9012.6萬噸,同比下降28.8%。需求端方面,一季度全社會累計用電量19219億千瓦時,同比增長21.2%;累計發電量19051億千瓦時,同比增長19%,其中火力發電量14379億千瓦時,同比增長21.1%,火電在總發電量中占比75.48%,明顯高于去年同期。
“今年工業用電量明顯增加,火電在總發電量中占比明顯提升,帶動全國煤炭需求快速增長。”
謝栩表示,當前動力煤供需錯配依然延續,港口庫存依然處于低位,電廠迎峰度夏補庫周期已經到來,主產地保供增產速度或不及預期,進口煤這一重要的調節煤價的彈性因素也難以發揮作用,煤炭供需依然偏緊,缺口仍然存在。
煤企如履薄冰
張海端表示,展望后市煤價,目前供需矛盾并未得到有效解決。迎峰度夏即將到來,如果保供力度有限,短期市場情緒降溫,煤價可能有回調,但幅度或較有限,基本面偏強基礎仍在。
“近期多方面發聲表示煤價過高不可持續,對煤價的調控大概率不可避免,提產保供力度或加強,其效果將會逐漸顯現,煤價高位波動加劇。”謝栩預計。
在這一背景下,煤炭企業如履薄冰。
張海端表示,在高煤價環境下,企業可謂利潤豐厚,當前煤價已處于絕對高位,短期有回調風險。貿易商應減少囤貨投機。
“煤炭企業對于高煤價普遍有恐高心理。”謝栩說,目前大多數企業認為煤價超漲,而且難以持續,隨時有下跌風險,為了鎖住高額利潤,通過期貨市場規避價格波動風險非常必要。
“很多企業剛接觸期貨時,總是希望能夠利用期貨市場賺大錢、賺快錢,這是企業對期貨及其功能不夠了解的結果。經過我們和企業多次溝通交流、幫扶企業實際參與期貨之后,企業觀念會逐漸轉變,會認識到期貨工具的重要性。”她說。