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新能源汽車政策環境回暖 產業鏈高成長可期

2020-01-26 13:55  來源:投資快報  瀏覽:  

新能源汽車產業鏈利好不斷。先是《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》(征求意見稿),指出到2025年新能源汽車新車銷量占比達到25%,為行業長期發展堅定了信心;再是今年年初特斯拉Model 3降價,并宣布將加速零部件國產化進程;緊接著,工業和信息化部再給行業發展吃下一顆定心丸:2020年7月1日以后,新能源汽車補貼不會再繼續退坡。分析認為,短期新能源企業政策預期回暖可能會超出市場預期,電動車產業鏈外部政策環境回暖,2020年行業總量有超市場預期可能。

新能源汽車補貼不會大幅退坡

日前,中國汽車工業協會公布的2019年銷量數據顯示,受補貼大幅退坡等因素影響,新能源汽車產銷完成124.2萬輛和120.6萬輛,同比分別下降2.3%和4.0%。這是自2009年大力發展新能源汽車產業以來出現的首次年度下降。

據了解,自2019年6月26日起,新能源汽車國家補貼標準降低約50%,地方補貼則直接退出,2019年補貼退坡幅度超70%。中國汽車工業協會副秘書長陳士華表示,2019年新能源汽車產業受補貼退坡影響較大,下半年呈現大幅下降態勢。由于研發投入大,下一步新能源汽車產業仍需國家從稅收、使用便利性等方面給予政策支持。

國務院發展研究中心產業經濟研究部助理研究員周毅認為,自2019年11月以來,新能源汽車銷量表現已逐步回到退坡以前的平均水平,表明了政策退坡負面影響正在消減,新能源汽車發展長期向好趨勢沒有變。

工信部部長苗圩近日也公開表示,2020年7月1日以后,新能源汽車補貼不會大幅退坡,“新能源汽車發展長期向好沒有改變。2019年受相關因素影響,我國新能源汽車產銷從2019年7月份開始出現下滑。但從全年來看,2019年新能源汽車銷量超過120萬輛。從趨勢上看,2019年11月、12月銷售量表現已經回到退坡以前的平均水平,表明了政策退坡負面影響正逐漸弱化”。

1月7日,國產特斯拉首次對外規模交付??紤]到2.475萬元補貼,國產特斯拉Model 3實際起售價不足30萬元。周毅認為,特斯拉國產化對新能源汽車產業影響深遠,一是特斯拉勢必對國內其他品牌形成強有力挑戰,形成“鲇魚效應”。二是越來越多零部件企業參與特斯拉產業鏈中,將帶動各環節技術進步。三是國產化后的外溢效應可為新能源汽車行業提供商業模式、管理、技術等方面的參考借鑒。

“除了特斯拉,還有不少外企開始在中國新能源汽車市場布局。”中國汽車工業協會副秘書長師建華說,今后新能源汽車市場競爭將更加激烈,雖然目前新能源汽車還不是市場主流,但未來可期。

周毅表示,隨著補貼退出、對外資外企限制逐步放開,新能源汽車產業承受較大壓力,但同時也有積極的一面,如環保要求和雙積分政策落實會促使產業向好發展。長遠來看,新能源汽車產業發展還是要致力于關鍵技術創新、新型產業生態構建、與其他產業融合發展及基礎設施完善等。

新能源汽車產業高成長可期

1月20日,工信部部長苗圩在國新辦新聞發布會上表示2020年新能源汽車政策將保持穩定不會大幅退坡。對此,中信證券認為,短期新能源企業政策預期回暖可能會超出市場預期,中期政策有望繼續從四方面加強對新能源汽車展業的扶持。電動車產業鏈外部政策環境回暖,2020年行業總量有超市場預期可能。

中信證券從以下四方面詳細討論扶持政策的變化趨勢:

1)整車補貼2019年退坡幅度遠超此前指引,2020年退坡或將更加溫和。根據2017年補貼文件,2019年原計劃較2017-2018年退坡20%,但實際退坡50%左右,遠超此前指引。我們認為在2019年銷售不佳的情況下,2020年補貼退坡幅度或較為溫和。

2)公共充電設施電價或將從工商業用電變為民用電,財政補貼有望向運營端轉移。目前公共充電設施一般執行工商業電價,變為民用電價可以將低0.4-0.5元/千瓦時,使車主充電成本下降約25%。運營領域的財政補貼也能夠大幅降低充電運營企業的投資成本。

3)公共領域用車在2020年將迎來替換燃油車的關鍵節點。眾多一、二線城市計劃在2020年前完全或基本實現公共領域用車電動化。

4)路權方面新能源汽車在限行方面的優勢還可進一步擴大。限購方面,發改委已于2019年6月發文提出嚴禁各地出臺新的汽車限購規定。但限行方面還可能會提出免費停車,可駛入公交專用道,建立零排放區等政策。

中信證券認為,在2019全年低基數情況下,電動購置財政補貼平緩退坡等政策調整將有利于行業景氣恢復。中長期看,電動車產業鏈基本面有望持續向好。從后續持續性角度看,仍應把握進入全球供應鏈的各環節龍頭,重點推薦:寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、寒銳鈷業、贛鋒鋰業、璞泰來、新宙邦、當升科技、中材科技、杭可科技、先導智能、臥龍電驅、特銳德、宇通客車、拓普集團、三花智控、宏發股份、均勝電子、華域汽車、寧波華翔、銀輪股份。建議關注:恩捷股份、欣旺達、華友鈷業、科達利、格林美。

近20家車企獲調研

1月13日至1月17日這周,A股滬深兩市共有77家上市公司披露機構調研紀要,相較此前一周的112家下降超三成。值得注意的是,這周有近20家新能源汽車產業鏈公司獲得了機構調研。它們分別是海達股份、寧波華翔、貝斯特、贏合科技、科士達、雅化集團、微光股份、得潤電子、中科電氣、德賽西威、中材科技、斯萊克、格林美、深科技、澳洋順昌、長安汽車、橫店東磁、中科電氣、中科三環。

機構在調研新能源汽車產業鏈企業時,著重關注企業新能源汽車業務主要產品、主要客戶、訂單情況以及未來規劃,以及是否已經進入特斯拉供應鏈等。另外,企業在氫燃料電池方面的布局也較受關注。

貝斯特2019年已完成對特斯拉零配件供應商蘇州赫貝斯51%股權的收購,后者為特斯拉長期供應商,主要供應鋁合金和壓鑄零配件產品。1月16日,貝斯特接受機構調研時表示,未來在新能源汽車領域,公司將堅持內生、外延共同發展戰略。其中,內生方面公司已投資新建汽車精密零部件一期項目,生產新能源汽車鋁合金結構件等產品。為了適應市場變化,貝斯特還已提前涉足氫燃料電池業務,且已成功交付了下游客戶霍尼韋爾氫燃料電池核心配套組件,應用于日本本田clarity新能源汽車的生產制造。

海達股份汽車領域業務分兩塊,即橡膠密封減振部件和輕量化鋁制品,2019年公司汽車業務北美市場逐步打開,整車密封部件、車輛減振部件的新項目量產,使業務收入同比呈現較好增長。目前其主要客戶有上汽榮威、上汽大通、一汽轎車等,尚未直接供貨特斯拉。公司接受調研時表示,未來汽車業務是公司重點發展方向,公司將積極爭取與特斯拉合作機會。

贏合科技表示,鋰電設備行業屬于投資拉動的產業,2018年-2019年在國內行業政策退坡及宏觀經濟環境影響下,行業處于洗牌階段。2020年電動車產業在逐漸復蘇,歐洲政策支持、國內政策向好、車企加快向電動車市場布局,特別是特斯拉在中國生產交付,將很大程度上推動汽車電動化進程,拉動整個行業發展。有市場人士預計未來5年電動車銷量的復合增長率將超過30%。

格林美表示,公司一直堅定看好新能源行業的廣闊發展前景,全球已掀起一股新能源浪潮,新能源汽車發展勢頭不可阻擋。未來3年,公司已簽署30萬噸三元前驅體戰略長單,進一步奠定了公司在國內以及全球三元前驅體材料制造領域的重要市場地位。

新能源汽車產業鏈有望迎來春天

統計顯示,A股市場涉及新能源產業鏈公司共有262家,市值合計3.78萬億元,6家市值超千億元,包括上汽集團、中國中車、寧德時代等。

其中,上汽集團市值居首為2890億元,涉及燃料電池、電機、電控、整車等產業鏈;中國中車市值1991.7億元,涉及電機、電控產業鏈;寧德時代、比亞迪均涉及鋰電池產業鏈。

正極材料公司有華友鈷業、格林美等,市值分別為484.65億元及234.45億元;整車產業鏈包括上汽集團、比亞迪、廣汽集團等,充電樁有比亞迪、亨通光電、中天科技等。

從公司數量來看,布局新能源產業鏈的公司中,涉及鋰電池業務的公司達82家,涉及燃料電池的公司達50家,涉及充電樁業務公司有40家,涉及整車業務公司達到34家。

天風證券認為,2019Q3迎汽車行業景氣拐點,產銷邊際正持續改善。預計隨負面影響逐步消散,以及消費情緒回暖,行業景氣有望持續好轉,低基數效應下2020Q1乘用車銷量重回正增長的概率較大,汽車板塊整體業績有望迎來向上的拐點。

優質賽道下的龍頭公司,業績已先于行業強勢復蘇。存量競爭格局下,“強者愈強、弱者愈弱”的馬太效應日益凸顯。優質賽道下的龍頭公司展現出更強的抗風險與成長能力,如SUV龍頭長城汽車;切入豪華車或全球供應鏈的常熟汽飾、岱美股份;受益政策刺激的 TPMS供應商保隆科技、尾氣檢測龍頭中國汽研;產品持續升級,加速進口替代的國產車燈龍頭星宇股份、國產變速箱龍頭萬里揚等,業績已先于行業強勢復蘇。

山西證券指出,長期來看,建議關注整車龍頭、零部件行業龍頭供應商、聚焦新興產業。國內汽車行業已經趨于成熟化,行業需求空間有限,優質資產有望借力做大;附加值高、有望實現海外替代的零部件行業龍頭供應商,技術優勢領先,議價能力較強,有望實現海外替代,行業升級空間較大;產業潛在需求大、業績爆發力強、利好政策多、聚焦新興產業,如車聯網、新能源汽車、汽車輕量化。

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