據(jù)Haynes and Boone律師事務(wù)所計(jì)算，截至今年9月底，美國已有33家頁巖油企業(yè)申請破產(chǎn)，其中5月以來申請的就占27家，這個數(shù)字已經(jīng)超出2018年全年的破產(chǎn)申請數(shù)。
自2014年原油價格暴跌以來，Haynes and Boone共記錄了377起油企破產(chǎn)案，合計(jì)債務(wù)高達(dá)1718億美元。曾經(jīng)火熱的、建立起美國石油霸權(quán)的頁巖油氣生產(chǎn)，陷入了嚴(yán)重的困境之中。
油價疲軟難以滿足投資回報(bào)、巨額債務(wù)壓頂隨時暴雷、新的投資者望而卻步，與此同時大買家還大量削減了美國原油購買量，這些問題的累加，使得美國頁巖油企業(yè)在未來幾年的日子都不會好過!
頁巖油企破產(chǎn)潮下，美國的石油霸權(quán)會動搖嗎?
令人絕望的美國油企破產(chǎn)潮
2019年5月14日，名列“四大”國際油田服務(wù)公司之一斯倫貝謝發(fā)布公告稱已簽署協(xié)議剝離資產(chǎn)，將管材以及井下打撈業(yè)務(wù)和相關(guān)資產(chǎn)作價4億美元，出售給Wellbore Integrity Solutions公司，雙方預(yù)計(jì)在2019年底前完成交易。
緊接著7月1日，另一位“四大”國際油田技術(shù)服務(wù)商威德福表示將根據(jù)美國《破產(chǎn)法》第十一章，正式申請破產(chǎn)保護(hù)。這家有著70多年經(jīng)營歷史的老牌油服企業(yè)，自2014年下半年以來就再也沒有盈利過，近幾年不論其如何苦苦掙扎，最終還是走向了破產(chǎn)重組的命運(yùn)。
10月份，緊接著申請破產(chǎn)的EP Energy，其創(chuàng)立于2013年，總部位于美國德州Houston，是一家獨(dú)立的勘探和生產(chǎn)公司。到破產(chǎn)時，企業(yè)負(fù)債已達(dá)46億美元，其申請破產(chǎn)的理由是“大宗商品價格低迷的結(jié)果”。
這些破產(chǎn)的美國油企，還只是近期影響較大的幾起。在他們背后，共性問題都是油價疲軟下懸而未決的巨額債務(wù)壓力。
事實(shí)上，自2014年原油價格暴跌以來，HaynesandBoone共記錄了377起破產(chǎn)案，共計(jì)有1718億美元債務(wù)。那些在2016年油價暴跌后舉債的許多頁巖油公司，未來四年將要償還大量到期債務(wù)，這對于很多頁巖油企來說不是個好消息。
標(biāo)普數(shù)據(jù)顯示，2019年9-12月份，美國頁巖油商們有90億美元債務(wù)到期，2020年至2022年間，將有1370億美元債務(wù)到期。分析師稱，最終美國頁巖油企業(yè)需要付出90億桶頁巖油的產(chǎn)能才能還清全部債務(wù)，這幾乎相當(dāng)于未來10年的總產(chǎn)能。這個令人絕望的數(shù)字，代表著未來將是數(shù)量更加驚人的破產(chǎn)大潮。
破產(chǎn)潮后的兼并潮
債務(wù)危機(jī)還不是最糟糕的，更嚴(yán)重的是持續(xù)的債臺高筑已經(jīng)讓投資者喪失了信心。
數(shù)據(jù)顯示，在過去10年里頁巖油行業(yè)大約吸引了近2000億美元的投資，但是獲得的回報(bào)并未和投入形成正比，很多投資者已經(jīng)對頁巖油的利潤前景表示懷疑。
到目前為止，美國私營企業(yè)和規(guī)模較小的公共鉆探企業(yè)受到的沖擊最為嚴(yán)重。許多鉆探商都是通過背負(fù)債務(wù)來為產(chǎn)量增長提供資金，傾其所有押注油價上漲來支撐他們的生產(chǎn)，可多年來的投資最終是一片慘淡。Haynes&Boone律師事務(wù)所對此表示，難以復(fù)蘇的大宗商品價格已經(jīng)讓所有人失望，特別是那些一直處于破產(chǎn)邊緣的經(jīng)營者。
隨著近期美國銀行業(yè)資金緊張的情況加劇，部分銀行已經(jīng)開始收緊資金，這會進(jìn)一步限制對以油氣儲備為擔(dān)保的美國企業(yè)的借款能力。達(dá)拉斯聯(lián)儲對200家石油和天然氣公司的最新調(diào)查顯示，目前銀行已將借款人的杠桿上限從過去公司息稅、折舊和攤銷前利潤的3.5-4倍，降低到2.5-3倍。
在對沖基金數(shù)據(jù)供應(yīng)商Morningstar追蹤的240個高收益共同基金中，大約3/4的資產(chǎn)對能源的投資不足10%，遠(yuǎn)低于中性權(quán)重14%。
因此，許多股票和債券投資者紛紛開始回避投資規(guī)模較小的獨(dú)立頁巖勘探企業(yè)，造成一部分美國油企出現(xiàn)融資更加困難。這意味著今年的破產(chǎn)潮僅僅只是個開始，未來三年還會持續(xù)上演一場狂風(fēng)驟雨般的兼并重組大戲。
以美國綜合性石油壟斷企業(yè)西方石油為例，今年該公司與雪佛龍競標(biāo)，以550億美元的價格收購了頁巖油開采商阿納達(dá)科。然而，自完成收購以后，西方石油的股價卻下跌了約25%。
可見對于這樣的兼并，投資者們似乎并不看好。頁巖油產(chǎn)業(yè)的債務(wù)泡沫，缺少很好的接盤者。
頁巖油泡沫是否會動搖美國石油霸權(quán)?
石油是能源，但石油又不僅僅是能源!特別是當(dāng)石油作為一種武器掌握在超級大國美國手中的時候，每一滴石油都意味著話語權(quán)。
自從2008年美國“頁巖氣革命”爆發(fā)以來，國際油價再也沒回到過140美元/桶的高位。只要油價露出要漲到70美元/桶以上的苗頭，美國就立刻拋出大量頁巖油打壓油價，頁巖油已經(jīng)成為美國打壓OPEC(石油輸出國組織)和實(shí)現(xiàn)石油霸權(quán)的重要武器。
得益于頁巖油氣開采量的高速增長，去年美國創(chuàng)下了每日1096萬桶的石油開采紀(jì)錄。2019年6月份，美國甚至一度超過沙特成為全球最大的油品出口國。
但是，隨著頁巖油氣泡沫的破裂，事情正在起變化。據(jù)美國能源信息局資料顯示，到2019年9月開采量的增幅按年率計(jì)算已降至10%，而2018年中期增幅還在30%以上。
從鉆井?dāng)?shù)量也可看出這一趨勢。據(jù)美國貝克休斯公司的數(shù)據(jù)，2018年鉆井?dāng)?shù)量從約650口增加至約950口。2019年年初增長仍在繼續(xù)，盡管不太顯著。但自5月份起鉆井?dāng)?shù)量幾乎沒有變化，徘徊在1050至1060口之間。
由于頁巖油的生產(chǎn)特性是爆發(fā)速度快，但過了產(chǎn)量高峰期后，衰減速度也很快，所以在上游投資跟不上的情況下，如果再沒有勘探或開發(fā)增量油氣資源儲備，頁巖油的產(chǎn)量確實(shí)會出現(xiàn)疲弱、甚至負(fù)增長。
同時，盡管美國原油產(chǎn)量一度超過沙特，但美國開采石油的頁巖工業(yè)技術(shù)成本卻高得驚人。隨著頁巖工業(yè)從30級發(fā)展到60級再到70級，這需要更多的管道、水、沙子、水力壓裂化學(xué)品和錢，即使日后油價超過100美元，許多高度依賴頁巖技術(shù)的油企或?qū)⒁廊惶澅尽?/p>
英國《金融時報(bào)》認(rèn)為，更嚴(yán)峻的融資前景和油井生產(chǎn)率的下降，都會轉(zhuǎn)化為對美國原油產(chǎn)量增長的低預(yù)期。隨著全球需求進(jìn)一步降低和大買家削減美國原油購買量，美國放緩的石油產(chǎn)量也難以自動引發(fā)油價的回升。
而在高債務(wù)、高成本、油價難以回升這三大無解的難題面前，美國的頁巖油氣減產(chǎn)，將對2020年美國經(jīng)濟(jì)造成更大的沖擊。
這個消息意味著，未來幾年美國用來敲打全世界的石油霸權(quán)戰(zhàn)錘，很可能出現(xiàn)疲軟。這對為數(shù)眾多的石油輸出國和進(jìn)口國來說，無疑是個好消息!
